ROE｜会計プロ.ネット　用語集

正味現在価格法（NPV法）

【Net Present Value】

～投資する価値があるか？代表的な判断基準～

正味現在価値法とは、投資の意思決定における代表的な方法。正味現在価値がプラスであれば投資を行うというもの。
将来キャッシュフロー（フリーキャッシュフロー）の現在価値から投資額を差し引いて求めます。

正味現在価値＝フリーキャッシュフローの現在価値＝将来キャッシュフローの現在価値－投資額

※フリーキャッシュフロー＝営業利益（1-法人税率）＋原価償却費－運転資本の変化－投資

計算式で示すと次のようになります。

NPV＝FCF₀＋{FCF₁÷（1＋ｒ）}＋{FCF₂÷（1＋ｒ）²}＋{FCF₃÷（1＋ｒ）³}＋･･･{FCFn÷（1＋ｒ）n乗}
（※FCF＝フリーキャッシュフロー、　※資本コスト＝ｒ）

例えば初年度に100万円投資をし、1年目で10、2年目で30、3年目で40の将来キャッシュフローをもたらす投資案の場合のNPVは、
100＋｛10÷（1＋0.1）｝＋｛30÷（1＋0.1）²｝＋｛40÷（1＋0.1）³｝＝2.4

となり、NPV＞0なので「投資価値あり」と判断できます。

【出典】"通勤大学MBA〈5〉コーポレートファイナンス" (通勤大学文庫) （グローバルタスクフォース株式会社著）